石家庄优力科创电子有限公司

经济增长放缓又遭遇行业低谷，造纸行业可谓是流年不利。2013年一季报显示，25家造纸行业上市公司的合计净利润近四年来首次出现亏损，亏损金额为0.15亿元，不过产品差异也使得公司业绩分化巨大。对于今年造纸行业盈利前景，券商行业研究员称难言乐观。多家造纸上市公司则表示，今年将加大产品研发投入，进行产业升级。

盈利情况连年恶化

Wind数据显示，近几年来造纸行业盈利情况不断恶化。2010年～2013年一季报，25家上市公司净利润合计金额分别为6.33亿元、7.15亿元、1.1亿元、-0.15亿元。而2010年～2012年全年盈利也有较大幅度的缩水，25家造纸公司净利润合计分别为24.35亿元、13.43亿元、14.07亿元。

对此，东方证券认为纸业板块盈利仍在底部徘徊，其中自制浆占比较高的造纸公司盈利增长较快，其他公司业绩甚至同比下滑。

另一方面，造纸行业的存货情况也没有明显的好转。2010年～2012年，上述公司存货金额分别为145亿元、198亿元、188亿元。申银万国认为今年一季度市场整体需求疲弱，多数厂家库存压力较大，出货并不理想。

此外，一些传统产品诸如铜版纸、新闻纸的需求持续下滑，致使造纸公司形成了亏损“黑洞”。比如在铜版纸领域，太阳纸业2012年天章子公司亏损金额达1.57亿元。

此前，《造纸工业发展“十二五”规划》披露，我国纸及纸板的生产量和消费量均居世界第一位。但是，国内外宏观环境因素、供需关系变化以及成本上行等因素，致使造纸行业陷入行业低谷。

而对于支持行业向好的人民币升值因素，某大型券商造纸轻工行业研究员告诉记者，这对造纸公司业绩影响比较小，且目前使用进口原料的新闻纸占比也不大。

积极向上下游拓展

尽管铜版纸、新闻纸等传统造纸业务亏损巨大，但东北证券认为，铜版纸未来几年基本无新增产能冲击，行业经营拐点已现。目前，向上下游产业链进行拓展，成为许多造纸公司的必然选择。

与传统造纸公司不同，齐峰股份坚持发展特种纸。为提升产品的技术竞争力，公司增加研发投入，发展壁纸原纸等新产品。齐峰股份2012年净利润翻倍达到1.44亿元，2013年一季报预测2013年中报净利润继续同比增长30％～40％。

大力发展产业链上下游以及拓展产品结构，成为造纸公司突围行业低谷的不二之选。

另一家山东纸企太阳纸业董事长兼总经理李洪信在5月3日表示，公司将完善产业链条，上游加快建设林业基地，积极寻找新的林业资源，下游继续丰富和优化产品结构，加快向生物质纤维、生物质食品添加剂、生活类快速消费产品的转型升级。

同时，太阳纸业还与美国国际纸业先后成立了三家合作公司，主要产品是食品卡纸（包括液体食品包装纸）、香烟包装卡纸和其他社会白卡纸等，享有合作公司45％的投资收益。

值得注意的是，造纸公司的现金流情况今年出现明显好转。2010年～2012年，上述25家造纸公司经营活动产生的现金流量净额分别约为40亿元、23亿元、60亿元。